·刘和平：这个时代呼唤更坚定清醒的文化坚守

7月A股上演大奇迹月，赚钱效应带动了私募基金发行，尤其是今年业绩亮眼的量化私募。

私募排排网统计数据显示，截至7月30日，今年以来合计备案量化私募产品3059只，占到备案产品总量的45.7%。较今年前5月，量化私募产品备案总数达1930只，占全市场私募证券产品备案总量的44.26%。短短两个月，量化私募产品新发增加1129只，产品数量与在全行业私募新发中占比均有大幅提升。

“今年量化私募在券商渠道特别好卖，券商高净值客户有交易经验，对量化策略理解到位，销售相对容易。”某券商人士表示，近期就有头部量化私募刚刚完成发行，客户认购踊跃。

百亿量化私募是今年新发的主力，黑翼资产年内新基金发行数量达到97只，即将破百；宽德投资、正定私募、量派投资等多家公司发行靠前。

在销售渠道上，多只产品活力全开，在多家券商同时销售，以世纪前沿A500指增来看，中金财富、中信建投、银行证券、广发证券以及好买同步发行；衍复全A指增同样销售遍布中金财富、招商证券、中信建投、银河证券以及好买等。

在增强销售能力方面，今年也有产品新发的灵均投资董事长蔡枚杰介绍，公司在产品销售上有新打法，一是愿意做“苦力”，路演场次、响应速度在行业里都居行业前列；二是会根据客户的风险偏好和收益预期，精准匹配产品；三是人才结构向“高精尖+AI工具”转型，利用AI让服务更高效、更专业。

近两个月量化私募新发基金超过1129只，持营也发力

近年来，私募新规、程序化交易新规陆续落地，私募行业在严监管中开启高质量发展，今年以来，以上半年数据为例，私募基金公司数量减少了533家，基金产品数量减少了约3600只，但是基金规模不降反升，半年增加约3500亿元。

私募规模增加一方面是市场反弹，净值回升；另一重要原因在于私募基金公司在首发、持营上的频频发力。

如前所述，截至7月30日，今年以来合计备案量化私募产品3059只，占到备案产品总量的45.7%。短短两个月，量化私募产品新发增加1129只，在备案产品中占比增加1.44个BP。

值得一提的是，在今年7月，百亿级私募中，量化私募数量增至41家，首次超过主观私募（40家）。尽管在整体规模上量化较主观策略仍有一定的差距，但在产品新发上，量化私募几乎占据半壁江山。

从新发产品的数量来看，今年以来，备案产品数量居前的多数为大规模量化私募，截至今年5月，66家备案产品数量不少于10只的私募机构中，大规模私募占到40家，其中量化私募占到31家。

到了7月，不完全统计显示，头部量化机构备案仍未降速。宽德投资在7月新备案产品达36只，明汯投资和世纪前沿分别为26只和21只紧随其后。

整体来看，今年以来，量化私募备案产品最多的是黑翼资产，达95只产品，距离突破百只仅一步之遥；宽德投资在1月、7月发力，年内备案新发84只产品；正定投资、量派投资以及明汯投资同处一个梯队，均超过60只产品。此外，年内备案新发产品超过30只的还有千衍投资、衍复投资、鸣石基金、诚奇投资、因诺资产以及顽岩资产等。

值得注意的是，头部量化私募也有包括磐松资产、佳期投资以及幻方量化等公司今年一基未发。各家产品布局策略不同，比如幻方此前已有主动减少资管业务的举动。在2024年9月、10月先后两次向投资人致信，表示减少对冲产品的仓位。

有量化私募人士表示，做大规模也并非只有首发，今年没有推动新发，在存量产品的持营上做了工作，加大了机构客户、直销渠道等方面的发力。

此外，在新发的同时，也有宽德投资、龙旗科技等公司根据市场变化，阶段性调整了产品募集节奏，以宽德投资为例，该公司在6月底就传出过“封盘”计划，随后公司表示，并无统一“封盘”计划，仅是部分合作渠道针对产品募集节奏所做的阶段性调整，旨在更好地匹配策略承载能力，力争持续为投资者带来良好体验。在合理控制同类策略新增规模的同时，公司将结合市场环境与运作安排，稳妥推进产品的后续开放。

规模增长的背后，投教与陪伴必不可少

一直以来，市场对量化策略多有误会，在基金新发、持营，业绩首先是最有吸引力的，但是在业绩之外，如何让渠道、客户了解产品也至关重要。

在蔡枚杰看来，除了勤奋跑渠道，用AI赋能销售之外，销售团队要有把复杂的专业问题讲透的能力。销售团队的价值就在于“翻译”，把“基差收敛”“对冲机制”这些专业术语，转化成投资者听得懂的语言。

很多投资者会说“你只要赚钱就行了”，但现实是没有任何基金能保证永远赚钱。蔡枚杰表示，如果投资者只看短期收益，不理解背后的逻辑，一旦遇到波动就容易恐慌，这就是信息不对称带来的问题。

相对于主观，量化产品回撤时如何做好投资的陪伴会更有难度。蔡枚杰介绍，投资者是否购买灵均的产品是次要的，让他们真正理解量化、理解产品本身才是第一位的。

在客户沟通上，灵均投资坚持“透明化、前置化”，常会通过定期报告（周报、月报）向客户同步净值表现，重点说明回撤的原因，是市场整体因素还是策略阶段性特征，让客户清楚回撤的“来龙去脉”。若出现超出预期的回撤，会在第一时间主动沟通，不仅解释原因，更会同步公司的应对措施和优化方向。

“沟通的核心是让客户理解，量化策略的回撤是正常现象，关键在于能否通过科学的评估和及时的调整控制风险。”蔡枚杰表示，公司不应该回避回撤，而是通过专业的分析和坦诚的沟通，与客户建立长期信任。

有业绩展示的量化私募上半年平均收益率达13%

业绩抗打也是今年量化私募好发的原因，受小市值行情活跃与流动性改善的双重利好影响，上半年百亿量化私募获利丰厚。

私募排排网数据显示，有业绩展示的33家百亿量化私募上半年平均收益率达13.54%，且全部实现正收益，表现好于主观+量化混合、主观。具体而言，9家收益在10%以内，19家收益处于 10%-19.99%区间，5家收益超20%。在上半年收益不低于10%的27家百亿私募中，量化私募占24 家，占比近九成。其中，稳博投资、进化论资产、信弘天禾、天演资本、龙旗科技等百亿私募收益位居前列。

值得注意的是，在今年的震荡市场环境下，量化选股策略优势显著。截至7月11日，私募量化选股策略前10名的年内收益全部超过36%。其中，孝庸、衍盛铭量、子午三家私募分别以46.26%、43.00%、42.07%的回报位列前三，包括云起、灵均的量化选股策略也实现40%以上的年内回报。